علمت TechCrunch أن اثنتين من أكبر منصات التجارة الإلكترونية B2B في أفريقيا، Wasoko وMaxAB، أكملتا أخيرًا عملية الدمج التي كثر الحديث عنها في القارة. وتقول الشركتان إن الصفقة الشاملة للأسهم تمثل “تطورًا من شركات التجارة الإلكترونية B2B إلى نظام بيئي متعدد القطاعات لقطاع التجزئة غير الرسمي في أفريقيا الذي تبلغ قيمته 600 مليار دولار”.
وبدأت محادثات الاندماج بين شركة واسوكو ومقرها كينيا وشركة ماكس إيه بي ومقرها مصر في ديسمبر الماضي. وقال دانييل يو، الرئيس التنفيذي المشارك للكيان المدمج، لـ TechCrunch في مقابلة، إن هذا الاندماج، وهو الأول من نوعه في القارة، تضمن دمج 16 شركة تابعة في بلدان متعددة. ونظراً لهذا التعقيد، فإن الجدول الزمني المحدد بثمانية أشهر ليس بالأمر غير المعتاد في سياق عمليات الاندماج العالمية.
وتعمل الشركتان كموزعين لمتاجر صغيرة في جميع أنحاء أفريقيا، مع بعض الخدمات المالية المرتبطة بها، وقد خدمتا في البداية تجار التجزئة التقليديين في ثمانية أسواق. ومع ذلك، فقد تم تقليص حجمها إلى خمسة أسواق: مصر، وكينيا، والمغرب، ورواندا، وتنزانيا. ويعكس هذا التخفيض اتجاها أوسع بين شركات التجارة الإلكترونية B2B في جميع أنحاء أفريقيا، والتي قام العديد منها بتقليص عملياتها، أو تحويلها إلى محاور، أو إغلاقها بسبب النقص النقدي وتغير مشهد التمويل.
وعلى الرغم من التحديات، فإن الاندماج يقدم فطيرة أكبر للشركات. بشكل مستقل، كانت Wasoko وMaxAB اثنتين من أكبر شركات التجارة الإلكترونية B2B استنادًا إلى مقاييس مثل GMV وقاعدة التجار. على الرغم من أن كلا الشركتين رفضتا مشاركة أرقام GMV المحدثة (على سبيل المثال، حققت Wasoko 300 مليون دولار من GMV في عام 2022)، فإن الكيان المشكل حديثًا يدعي أن لديه أكبر شبكة في القارة من تجار التجزئة غير الرسميين B2B، مع أكثر من 450.000 تاجر. بناءً على محادثتي مع يو، قد يكون ما يزيد قليلاً عن 200000 نشطًا عبر كلا النظامين الأساسيين.
“تماشيًا مع التحول في التركيز على ما هو مهم أم لا، سنرفض ذكر GMV محددًا؛ “ومع ذلك، ما سأؤكده هو أننا نحقق الآن هامش مساهمة صافيًا أو صافي ربح لكل طلب، وهو ما لم يكن هو الحال في الماضي في فترة تعظيم GMV،” أشار يو حول مكاسب ربحية الشركة.
تعكس تصريحات يو الاتجاه السائد بين الشركات الناشئة اليوم: إعطاء الأولوية للربحية. وتأمل شركتا Wasoko وMaxAB – اللتان تعملان حاليًا على إنشاء اسم تجاري موحد للشركة المندمجة – في تحقيق هذا الهدف من خلال توسيع نطاق عروضهما في مجال التكنولوجيا المالية، والتي توفر هوامش ربح أعلى من الأعمال التجارية الأساسية التي حددت الشركتين في البداية.
لقد جادلت شركات التجارة الإلكترونية B2B منذ فترة طويلة بأن خدمة المتاجر الصغيرة هي بمثابة خندق لتقديم الخدمات المالية، وفتح مصادر إيرادات إضافية وأكثر ربحية. قدمت شركتا Wasoko وMaxAB بشكل منفصل بعضًا من هذه الخدمات، بما في ذلك المدفوعات الإلكترونية، وتمويل الائتمان، وزيادة الخدمات الرقمية. في الكيان المدمج، ستقوم وحدات الأعمال المستقلة الآن بإدارة هذه الخدمات، والتي حصلت الشركات على تراخيص لتقديمها، وتوفيرها من خلال تطبيق موحد إلى جانب خدماتها التجارية الأساسية.
وتعد مصر أكبر سوق للمجموعة في هذا القطاع، وتولد هذه الخدمات مبيعات أكبر من معاملات التجارة الإلكترونية، والتي بلغت أكثر من 180 مليون دولار العام الماضي. بالإضافة إلى ذلك، قدم الكيان المدمج أكثر من 20 مليون دولار أمريكي في شكل تمويل تجاري، تم إطلاقه خلال العام الماضي، بمعدل سداد يزيد عن 99%. وتتوقع الشركات أن إيرادات خدمات التكنولوجيا المالية ستتضاعف على أساس سنوي بحلول ديسمبر 2024.
محادثتي مع يو، الذي يدير الكيان المدمج إلى جانب بلال المغربل من MaxAB، توضح تفاصيل ما يعنيه الاندماج لكلا الشركتين، وأوجه التآزر الجديدة التي نشأت نتيجة لذلك، والتوقعات المستقبلية للكيان المدمج.
TC: هل هذا اندماج بين متساوين، أم أن هناك لاعبًا مهيمنًا في الصفقة؟ أذكر أنه كان من المفترض أن يكون هناك تقسيم بنسبة 55/45، هل يمكنك تأكيد ذلك أو تقديم المزيد من التفاصيل حول ذلك؟
دانيال: إنه بالتأكيد اندماج متساوين. تعكس الشروط التجارية التي اتفقنا عليها ذلك، حيث تم دمج جداول الحد الأقصى وقاعدة المساهمين بنسبة 50/50 تقريبًا.
تي سي: فهمت! فيما يتعلق بالتقييم، ما الذي يجب أن نفعله بقيمة كلتا الشركتين في ضوء تخفيض أسعار الفائدة لشركة VNV Global، وهو أحدث إسناد لما تبلغ قيمته أي من الشركات حاليًا؟
بالنسبة للشركات الخاصة مثل Wasoko وMaxAB، نظرًا لأننا لم نجمع أي استثمار جديد منذ جولتنا الأخيرة في عام 2022، لم يكن هناك تقييم مستقل لتحديد القيمة السوقية الحالية لأسهمنا. عندما يقوم المستثمرون بتعديل القيمة الدفترية لحصتهم في واسوكو، على سبيل المثال، بناءً على قرارات خارج الدورة – دون أي شراء أو بيع فعلي للأسهم – فإن ذلك لا يؤثر بشكل جوهري على العمليات اليومية أو قيمة الشركة. بصفتي الرئيس التنفيذي ومساهمًا رئيسيًا، فأنا لا أتخلى عن أي أسهم أو أتلقى أي أموال جديدة، لذا فإن هذه التغييرات لا تهمني. ستكون هذه هي الطريقة التي سأصف بها وأشرح هذا الموقف وكيف ننظر إليه عمليًا.
TC: عادل بما فيه الكفاية. ومع ذلك، أود أن أقول إن التقييم مهم عند جمع المستثمرين في إطار الكيان الجديد. ألا ينبغي استخدام معيار أو نقطة مرجعية لتحديد قيمة الأسهم التي سيحتفظ بها المستثمرون في الشركة المندمجة؟
دانيال: من الناحية العملية، فإن نسبة المبادلة أو التحويل بين الشركتين تهمنا في الصفقة. على سبيل المثال، إذا كانت الاتفاقية عبارة عن تقسيم بنسبة 50/50، وكانت إحدى الشركات تمتلك 10 ملايين سهم بينما تمتلك الأخرى 5 ملايين سهم، فإن العملية تتضمن دمج هذه الأسهم لمساواة قيمتها في الكيان الجديد.
لذلك، يمكننا أن نقرر أن هذا يؤدي إلى شركة مدمجة جديدة تضم 20 مليون سهم، حيث أصبحت أسهم الشركتين متكافئة الآن. سعر السهم الفعلي، سواء كان 70 دولارًا أو 100 دولار، لا يدخل في الحساب. وينصب التركيز على نسبة التحويل، وليس سعر السهم الحالي.
TC: لقد ذكرت أنه لم تقم أي من الشركتين بجمع أي أموال منذ عام 2022. ومع ذلك، أخبرتني المصادر عن خطط الكيان الجديد للقيام بذلك، وهو أمر صعب نظرًا لأن التجارة الإلكترونية بين الشركات في الوقت الحالي ليست جذابة للمستثمرين كما كانت من قبل. منذ عامين. أعتقد أن نمو قطاع التكنولوجيا المالية يهدف إلى إثبات التنويع ويصبح أكثر جاذبية للمستثمرين.
للإجابة على أجزاء مختلفة، نحن لا نقوم بجمع الأموال بشكل نشط في الوقت الحالي، ولكننا نتطلع إلى جمع الأموال في المستقبل في طريقنا نحو النمو والربحية على المدى الطويل.
لكن ما تقرأه في جانب التكنولوجيا المالية هو الصحيح. بدأت كلتا الشركتين كمنصتين للتجارة الإلكترونية بين الشركات، تقدمان خدماتهما إلى المتاجر الصغيرة. لقد أدركنا في وقت مبكر أن هذه لا يمكن أن تكون اللعبة النهائية لأن التجارة الإلكترونية، على الرغم من حجمها الكبير، منخفضة هامش الربح، ومعقدة من الناحية التشغيلية، وتتطلب استثمارات كبيرة لتحقيق الربحية.
إن القيمة الحقيقية التي أنشأناها لا تقتصر فقط على بيع سلع بقيمة ملايين الدولارات مثل الأرز أو الصابون أو السكر. إنها تعمل على رقمنة ودمج أكثر من 200000 متجر صغير في تطبيقنا وشبكتنا الفعلية، مما يسمح لنا بتقديم خدمات مثل التوصيل المجاني في اليوم التالي واستلام النقود.
على سبيل المثال، في بعض أسواقنا، نقوم بالتوصيل نيابة عن جوميا وأمازون من خلال الشبكة اللوجستية. إن هذه الشبكة المتصلة بالإنترنت والمضمنة في الأحياء المحلية هي القيمة الأساسية التي بنيناها، وقد أثبتنا ذلك من خلال إضافة خدمات ذات قيمة مضافة إضافية بنجاح فوقها.
على الأقل في العام المقبل، ينصب تركيزنا الأساسي على توسيع عروضنا في مجال التكنولوجيا المالية عبر الأسواق الحالية. إن عمليات التجارة الإلكترونية لدينا مربحة بالفعل في معظم الأسواق، مع ربح لكل عملية تسليم.
TC: ما هي الأسواق التي تحقق فيها Wasoko وMaxAB أرباحًا؟ قم أيضًا بوصف الهوامش ومعدلات الأخذ المختلطة عبر هذه المناطق.
لن أذكر الأرقام الدقيقة لأنها تتقلب أسبوعيًا وشهريًا. ومع ذلك، فإننا حاليًا نحقق أرباحًا تشغيلية في مجال التجارة الإلكترونية في ثلاثة من البلدان الخمسة التي نعمل فيها، ونتوقع تحقيق الربحية في البلدان المتبقية بحلول نهاية العام.
TC: فيما يتعلق بعمليات الكيان المندمج، ما الذي تغير منذ أن كانت الشركات لاعبين مستقلين؟
لدينا ما يقرب من 4000 موظف بدوام كامل، معظمهم يشاركون في العمليات المحلية، بما في ذلك إدارة المستودعات وغيرها من المهام على أرض الواقع. كان التأثير الرئيسي للاندماج على أدوار المكتب الخلفي المركزية بسبب تداخل الوظائف، مما أدى إلى بعض القرارات الصعبة والمركزية. يعد تحقيق التآزر بهذه الطريقة أمرًا قياسيًا في دمج الشركات.
ومع ذلك، على جانب النمو، نحن متحمسون بشأن تدفقات الإيرادات الجديدة والفرص التي يمكن فتحها من خلال تواجدنا الموسع في عموم أفريقيا، مثل أعمال الشراء عبر الحدود التي بدأناها، والتي تتحدث عن التجارة والصادرات بين البلدان الأفريقية. . نحن نحاول الحصول على المنتجات مباشرة من خلال عملياتنا وبيعها في مختلف البلدان الأفريقية، مع الاستفادة من شبكتنا الواسعة. وخير مثال على ذلك هو الشاي. تستورد مصر أكثر من 90% من احتياجاتها من الشاي من كينيا، لكن منصتنا في مصر تحصل عليه حاليًا من المستوردين والموزعين المحليين، على الرغم من أن منشأه كينيا. وبما أن لدينا اتصالات وعمليات قوية في كينيا، فمن المنطقي أن نستوردها مباشرة من هناك.
والشيء الآخر الذي يكمل ذلك هو أن كلا الشركتين كان لديهما بالفعل عمليات كبيرة جدًا للعلامات التجارية الخاصة، حيث كنا نقوم بالفعل ببعض عمليات التصنيع التعاقدية لمنتجات مختلفة محليًا. وفي حين أننا لم نقم بعد بتوسيع نطاق هذا الأمر ليشمل نطاقًا عابرًا للحدود، فإن عملية الدمج تتيح لنا استكشاف هذه الفرص الدولية.
TC: هذا مثير للاهتمام. لا نزال نتحدث عن التآزر عبر الحدود ولكن من منظور مختلف، وهو ما يتعلق بصحة كلا الشركتين. من الخارج، من الصعب أن تتخيل كيف يمكن لشركتين خاسرتين، خاصة في مجال عملك، أن تجتمعا معًا لتحقيق الربح.
أعتقد أن هذا هو المكان الذي لا ينبغي فيه التقليل من أهمية التآزر المركزي أو التراجعي لأن واقع كلا الشركتين هو أننا كنا قريبين جدًا من عمليات التجارة الإلكترونية المربحة على أساس مستقل.
كانت كلتا الشركتين تخسران المال بشكل رئيسي بسبب التكاليف العامة. يتيح لنا الدمج دمج هذه التكاليف، مما يؤدي إلى تحقيق وفورات فورية كبيرة. ومن خلال الجمع بين النفقات العامة، قمنا بزيادة كفاءة هذه التكاليف الثابتة بشكل كبير، مما يؤدي إلى ربحية تناسبية أفضل. على الرغم من أننا نشهد بالفعل بعض الفوائد من بصمتنا الأكبر والفرص الجديدة، إلا أن هذه المكاسب لا تزال صغيرة وستستغرق وقتًا لتتحقق بالكامل.
وبالنظر إلى المستقبل، ما الذي يجب أن نتوقعه من الكيان المدمج في مجال التجارة B2B، خاصة الآن، عندما لا يكون هناك الكثير من الحماس حول هذا الموضوع؟
أود الرجوع إلى الوراء والتحدث إلى النظام البيئي التكنولوجي الأفريقي الأوسع لأنني أعتقد أن هذا هو السياق الأكثر تمثيلاً لتباطؤ التمويل ونشاط المستثمرين.
وفي هذا السياق، فإن المزيد من التوحيد أمر وارد إلى حد كبير. سأدعم ذلك بإطار نظري من وجهة نظري للسوق. لقد وصلنا إلى نقطة حيث لكي نكون قادرين على المنافسة كفرصة استثمارية على الساحة العالمية، لا تحتاج إلى النطاق فحسب، بل أيضًا إلى مخاطر متنوعة في الأصول التي تقدمها.
خاصة في ظل المناخ الحالي، حيث يندر رأس المال العالمي، يجب عليك بذل المزيد من الجهد للتميز. قد لا يجعلك تواجدك في بلد أو قطاع واحد من الأصول القابلة للاستثمار أو الحصول على عائد على نطاق المشروع الذي ترغب فيه أنت أو مستثمروك في النهاية.
ولإطلاق العنان للإمكانات الكاملة للأسواق الأفريقية، سنحتاج إلى المزيد من هذا النوع من الشركات الناشئة المحلية للغاية. لقد حاولنا القيام بذلك بمفردنا في السنغال وكوت ديفوار في عام 2022 وأغلقنا ذلك في نهاية المطاف في عام 2023، ليس لأن فرصة العميل أو نقطة الضعف لم تكن موجودة، ولكن بسبب العمليات المطلوبة لبناء كلا الشركتين بشكل صحيح. تتطلب تلك الخبرة والتجربة المحلية العميقة، وأدركنا أننا كنا نفتقر إلى ذلك في ذلك الوقت. وقد فتح لنا ذلك المجال أمام عمليات الاندماج والاستحواذ مع MaxAB لتنمية الأعمال التجارية والتوسع لتحقيق بصمة حقيقية في عموم أفريقيا.
اكتشاف المزيد من موقع شعاع للمعلوماتية
اشترك للحصول على أحدث التدوينات المرسلة إلى بريدك الإلكتروني.
