السؤال الذي يطارد إفلاس فيسكر

في الوقت الذي تشق فيه شركة Fisker الناشئة الفاشلة في مجال صناعة السيارات الكهربائية طريقها عبر الإفلاس، أصبح السؤال المستمر والصعب نقطة اشتعال في الإجراءات: هل يستحق مقرضها المضمون الوحيد، Heights Capital Management، أن يكون في مقدمة الصف لجني عائدات التصفية؟

وقد حافظت هايتس على “نعم” بشكل لا لبس فيه. لكن معلومات جديدة ظهرت في الوقت الذي استعدت فيه الأطراف لجلسة استماع صباح يوم الاثنين – إلى أن هزت الأمور في اللحظة الأخيرة.

وتوصل فيسكر إلى اتفاق مع هايتس في وقت متأخر من يوم الأحد لقضاء الأسابيع الثلاثة المقبلة في التوصل إلى تسوية بشأن كيفية تصفية أصولها. إذا نجحت، فمن الممكن أن تظل القضية في الفصل 11. وإذا لم يكن الأمر كذلك، فسيتم تحويلها إلى الفصل 7، وهي الحالة التي من شأنها حل فيسكر بشكل فعال إلى الأبد. وقد يؤدي ذلك أيضًا إلى إنهاء أي فرصة لمعرفة المزيد حول كيفية وصول هايتس إلى موقع القوة هذا.

أولاً، خلاصة سريعة: قامت شركة Heights (إحدى الشركات التابعة لشركة الخدمات المالية Susquehanna International Group) بإقراض شركة Fisker بحوالي 500 مليون دولار في عام 2023 عبر ورقتين قابلتين للتحويل. وهذا يعني أن الشركة الناشئة يمكنها إما سداد الرصيد المستحق أو تحويله إلى مخزون. وبالتالي فإن القروض لم تكن مضمونة بأي ضمانات. لكن شركة فيسكر تأخرت في تقديم نتائجها المالية للربع الثالث في تشرين الثاني (نوفمبر)، وهو ما يشكل انتهاكًا لاتفاقية صفقة هايتس. ولعلاج هذا الانتهاك، تعهدت شركة فيسكر بجميع أصولها لشركة هايتس، مما جعلها في المرتبة الأولى عندما يأتي وقت الإفلاس. تدعي هايتس أنها لا تزال مدينة بأكثر من 180 مليون دولار.

تحركت هايتس مؤخرًا لتحويل قضية الإفلاس إلى الفصل السابع، والذي تقول الشركة إنه سيوفر مسارًا أسرع وأقل تكلفة لتصفية بقية أصول فيسكر. في هذه الأثناء، كان Fisker يتقدم كقضية بموجب الفصل 11 الذي يسمح للشركة بالبقاء على قيد الحياة مع طاقم هيكلي يركز إلى حد كبير على إكمال بيع مخزونها إلى شركة تأجير مقرها نيويورك.

إن التحويل إلى الفصل السابع من شأنه أن يوفر هذه التكاليف، بينما يخلق تحديات جديدة. جادل محامو الشركة الناشئة بأن الفصل السابع سيجعل من الصعب الانتهاء من إعداد سيارات Fisker المتبقية لبيعها لأنه قد يؤدي بشكل أساسي إلى إغلاق العمل وتسليم الإشراف على القضية إلى أحد الوصي.

ومن شأن تحويل الفصل السابع أيضًا أن يجعل هايتس أقرب إلى جني عائدات التصفية قبل أن يتم التشكيك بشكل كامل في وضعها كمقرض ذي أولوية.

وتتسابق لجنة الدائنين غير المضمونين للكشف عن تلك المعلومات.

أمضت اللجنة، بقيادة دائنين غير مضمونين مثل الشركة المصنعة للعقود Magna، وأكبر بنك أمريكي مقرض لشركة Fisker، أسابيع في التحقيق في العلاقة بين Heights وFisker وما حدث في أواخر العام الماضي عندما تعهدت شركة EV الناشئة بأصولها للشركة المالية.

قبل أن يتوصل فيسكر وهايتس إلى اتفاق الساعة الحادية عشرة، كانت جلسة يوم الاثنين تتشكل لتكون مكانًا للجنة لبث بعض النتائج التي توصلت إليها. تم تقديم اعتراض اللجنة على تحويل الفصل السابع تحت الختم. ومع ذلك، أظهرت الملفات التكميلية شريحة تزعم أن هايتس “استفادت من دوامة موت فيسكر، بالإضافة إلى قائمة من الأدلة التي خططت اللجنة للرجوع إليها خلال جلسة الاستماع يوم الاثنين”.

تضمنت هذه القائمة خمس رسائل بريد إلكتروني من المؤسس المشارك لشركة Fisker والمدير المالي والمدير التنفيذي للعمليات Geeta Gupta-Fisker إلى الرئيس التنفيذي لشركة Heights Martin Kobinger، بالإضافة إلى رسائل نصية متعددة بين الاثنين. كان من الممكن أن تلقي تلك الاتصالات بعض الضوء على هذا السؤال المستمر حول دور هايتس أثناء التراجع عن فيسكر. لكن دخولهم إلى السجل العام تم وضعه جانبا بينما تمضي محادثات التسوية قدما.

وقد أدى محور فيسكر في وقت متأخر من يوم الأحد إلى تخفيف بعض الضغوط الأخرى عن هايتس أيضًا، حيث اعترضت أطراف متعددة – بما في ذلك وزارة العدل – على محاولة هايتس تحويل القضية.

اعترضت وزارة العدل نيابة عن الإدارة الوطنية لسلامة المرور على الطرق السريعة، وكتبت أن التحويل إلى حالة الفصل السابع “يخاطر بالسلامة العامة” لأنه قد يحبط محاولات فيسكر لمعالجة عمليات الاستدعاء النشطة المتعددة. وقد وافق اعتراض Fisker الخاص – الذي تم تقديمه الأسبوع الماضي – على ذلك، مشيرًا إلى أنه لم يتم إصلاح سوى حوالي 1400 من أكثر من 3000 في طور البيع.

قال جوردان مولر، المستشار الذي يعمل مع فيسكر، في إعلان إن “القوى العاملة الفنية المسؤولة عن إعداد مركبات البيع في مواقع التخزين في جميع أنحاء البلاد قد تم تخفيضها بشكل كبير خلال الأسابيع القليلة الماضية، مما قد يعرض للخطر” القدرة على إكمال عملية البيع بشكل كامل. عملية. “[M]وكتب أن الشفهية بين القوى العاملة عانت بالفعل بشدة في ضوء هذه القضايا بموجب الفصل 11 وخاصة منذ تقديم طلب التحويل إلى الفصل 7.

كل هذه الاعتراضات، بما فيها اعتراض اللجنة المختوم، ستظل الآن على الهامش خلال الأسابيع الثلاثة المقبلة. ومع ذلك، يمكن أن يعودوا إلى اللعب إذا لم يتم التوصل إلى تسوية وانتقال هايتس وفيسكر للتحول إلى الفصل السابع.

قال دوج مانال، المحامي من شركة Morrison Foerster LLP الذي يمثل لجنة الدائنين غير المضمونين، والذي اتهم هايتس باستخدام فيسكر كـ “شجرة أموال” في جلسة استماع سابقة، يوم الاثنين إنه “متفائل” بإمكانية التوصل إلى صفقة.

“عندما بدأت رحلتي يوم الأحد إلى ويلمنجتون [Delaware]قال منال في جلسة يوم الاثنين: “اعتقدت أننا سنعقد جلسة استماع متنازع عليها بالكامل بشأن الأدلة اليوم”. “لقد تغير الكثير.”

وقال سكوت جريزمان، المحامي من شركة White & Case LLP الذي يمثل شركة هايتس، إنه “يظل بعقل متفتح” بشأن إمكانية التوصل إلى تسوية، لكنه شدد مرة أخرى على أنه يعتقد أنه “لن يتبقى شيء” إذا ظل إفلاس فيسكر مثيراً للجدل. وشكر فريق فيسكر القانوني، قائلاً إنه “لم يكن من السهل اتخاذ قرار” بالموافقة على تحويل الفصل السابع.

وقال أيضاً إن شركة هايتس كانت “منضبطة للغاية” في مواجهة الكثير من “الذم المسجل” بشأن علاقة الشركة مع فيسكر. “لا أعتقد أننا بحاجة إلى توضيح هذه النقطة هنا اليوم، وأنا حقًا لا أريد ذلك، بصراحة”.

والآن ستقضي الأطراف المختلفة الأسابيع القليلة المقبلة في محاولة التوصل إلى كيفية تقسيم عائدات بيع الأسطول، بالإضافة إلى أي تصفية أخرى للأصول. في حين أنه من المفترض أن يعود بيع الأسطول بما يصل إلى 46.25 مليون دولار لشركة Fisker، إلا أن هايتس قال في إيداع خلال عطلة نهاية الأسبوع إن ما يصل إلى 90٪ من ذلك يمكن أن يذهب لتغطية التكاليف الإدارية والرسوم القانونية – وهو ما يفسر سبب حرص الشركة على التحول إلى قضية الفصل 7.

لا يزال هناك سؤال حول ما هي الأصول الأخرى التي تمتلكها شركة Fisker والتي يمكنها بيعها. وقال محامو الشركة إن هناك معدات تبلغ قيمتها مئات الملايين من الدولارات في مصنع الشركة المصنعة المتعاقد عليها Magna في النمسا، وزعمت شركة Fisker أن إجمالي أصولها يبلغ حوالي مليار دولار. لكن الشركة النمساوية التابعة لشركة Fisker تمر بعملية إفلاس خاصة بها، ومن غير الواضح ما إذا كانت أي أصول في الخارج ستنتهي في هذه العملية.

“إذا لم نتمكن من ذلك [reach a settlement] وقال بريان ريسنيك، محامي ديفيس بولك الذي يمثل فيسكر، يوم الاثنين: “في غضون ثلاثة أسابيع، هذه إشارة إلى أنه لا يمكن القيام بذلك”. ومع انتهاء جلسة الاستماع، اتجه ريسنيك نحو جريزمان وصافحه بحرارة.