لقد ولت الأيام التي كان فيها الفضاء والدفاع يعتبران مناقضين بشكل أساسي للاستثمار في المشاريع الاستثمارية. والآن، تقوم أكبر شركات رأس المال الاستثماري في البلاد بإلقاء أجزاء أكبر من أموالها خلف ما يسمى بالشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا الصلبة في المراحل الأولى. وقد دفع هذا التحول البعض في الصناعة إلى التساؤل عما إذا كانت المتاجر الاستثمارية الصغيرة ستكون قادرة على مواكبة الشركات المسلحة بالمزيد من المسحوق الجاف.
لكن الأمر ليس كذلك بالنسبة لجوناثان لاكوست، المدير العام المنفرد لشركة Space VC، وهو صندوق صغير مقره في أوستن يستثمر في التكنولوجيا الرائدة. لقد أغلق للتو الصندوق الثاني بقيمة 20 مليون دولار على أساس أنه لا تزال هناك فرصة كبيرة للشركات المتخصصة في المراحل الأولى – على الرغم من الدمج المتزايد للصناديق متعددة المراحل وزيادة مشاركتها في الشركات الناشئة الصناعية في جولات ما قبل التأسيس والتمهيد.
وقال: “نحن نستثمر في اليوم الصفر، وفي كثير من الأحيان عندما يكون المؤسسون قد بدأوا شركاتهم للتو”. “هناك فرصة أكبر بكثير لصندوق جديد متخصص بطبيعته لإحداث تأثير في مرحلة ما قبل التأسيس بدلاً من جمع صندوق من السلسلة A والتنافس ضد جميع الصناديق المعروفة التي قد تستثمر في تلك الفئات.”
يعد الدخول مبكرًا جدًا، عند “اليوم صفر”، كما قالت Lacoste، حجر الزاوية في استراتيجية Space VC. وقال إن القيام بخلاف ذلك – مثل الانتظار حتى يتم تأسيس الشركات ثم تقييم جولاتها الأولية كفحص غير الرصاص، على سبيل المثال – من المرجح أن يكون وصفة للفشل.
يتمثل الخندق الآخر لشركة Space VC في قناعة عالية جدًا – بأن 20 مليون دولار ستذهب إلى 15-16 شركة فقط، بأحجام شيك تتراوح بين 500000 دولار إلى مليون دولار. في بعض النواحي، يعتبر هذا الجزء من الإستراتيجية أكثر تناقضًا من أي شيء آخر، نظرًا لأنه من المفهوم عمومًا أن رأس المال الاستثماري محكوم بمبدأ قانون القوة. لكن الصناديق الصغيرة ببساطة لا تملك النطاق المالي اللازم للعب لعبة الأرقام، خاصة عندما تكون الصناديق الأكبر قادرة على تحمل تكاليف رفع التقييمات.
اعترفت لاكوست بأن الصندوق يتم تسعيره في بعض الأحيان من خلال جولة من قبل شركة أكبر متعددة المراحل، والتي لا يعتبر فرق السعر بنسبة 50٪ مهمًا بالنسبة لها. وقال إنه في كثير من الأحيان، يتعين على رواد الأعمال أن يقرروا حجم جولتهم الأولية.
“هناك بالتأكيد أوقات أعتقد فيها أن هناك طريقين يمكن للمؤسس اختيارهما: جمع مبلغ 2 مليون دولار أمريكي، وإغلاق التمويل الحكومي، وجذب العملاء الأوليين، وإنشاء MVP بطريقة متقلبة حقًا، ثم جمع جولة أكبر بكثير – ومن خلال القيام بذلك، يتم تجنب المزيد من التخفيف في وقت مبكر – أو رفع الطلقة الأكبر خارج البوابة. “من الصعب بالنسبة لي كصاحب رأس مال مغامر أن أقول إن أحدهما هو الطريق الصحيح مقابل الطريقة الأخرى. لكنني أعتقد حقًا أن كونك مقيدًا برأس المال، وأن تكون متقلبًا ومركزًا […] يؤدي بشكل عام إلى عادات صحية، والمزيد من الشركات ونتائج أفضل.
وأشار إلى أن شركتي المحفظة True Anomaly وCastelion قامتا بجمع جولات أولية صغيرة نسبيًا، وأن كلتيهما واصلتا إغلاق جولات أكبر بمشاركة شركات كبرى متعددة المراحل. (كتبت شركة Space VC أول فحص لـ Castelion، بالإضافة إلى أول فحص في Array Labs وSpace Forge ومقرها المملكة المتحدة.)
لا يعتقد الجميع أن هذه الإستراتيجية ستفوز. أثار جاي مالك، الشريك العام المنفرد السابق لصندوق Countdown Capital الذي يركز على الصناعات الصغيرة، ضجة في بداية هذا العام عندما أعلن في رسالة عن خطته لإعادة ما تبقى من صندوقه الثاني إلى الشركات المحدودة. وقال في الرسالة إنه اتخذ قرارًا بالإنهاء لأن احتمالات حصول الشركات الصغيرة على العائدات التي تحتاجها منخفضة للغاية.
من الواضح أن لاكوست تعتقد أن الأمر ليس كذلك. على الرغم من أنه لم يتحدث إلى Countdown على وجه الخصوص، إلا أنه قال إن شركته تتطلع إلى تقديم قيمة تتجاوز الشيك: تقديم العملاء، وتقديم رأس المال للشركاء المحتملين الذين يمكن أن يقودوا السلسلة A أو ما بعدها، وشبكة من المؤسسين الذين يبنون سلسلة مماثلة. شركة. وقال إنه في المراحل المبكرة، يمكن للشركة أيضًا أن تكون بمثابة “مجلس صوت” لرواد الأعمال، أو حتى المحاربين القدامى العسكريين أو الأشخاص من خارج القطاع الذين يتطلعون إلى الانتقال إلى الفضاء والدفاع.
“أرى أن هناك فرصة لصناديق ما قبل التأسيس لتكون في مرحلة التفكير والبدء، لتكون بمثابة لوحة صوتية، لتوفير اتصالات الصناعة لرواد الأعمال للمساعدة في ترسيخ تلك الأفكار. هذا هو المكان الذي نقضي فيه الكثير من الوقت، وأعتقد أن هناك فرصة كبيرة للشركات المتخصصة مثل شركتنا للتنافس في تلك المجالات.
رهانات أكبر بعد ثلاث سنوات
اتخذت لاكوست طريقًا غير تقليدي للاستثمار في الفضاء والدفاع. قضى معظم فترة مراهقته في اللعب مع فرق الهوكي النخبة، ثم أسس شركة برمجيات مؤسسية مدعومة بالمشاريع تسمى Jebbit مع بعض زملائه في كلية بوسطن. (لقد ترك الدراسة بعد ثلاثة فصول دراسية لتنمية الشركة الناشئة بدوام كامل.) لقد خرجوا بعد أن اشتراهم الملياردير روبرت إف سميث Vista Equity Partners في أوائل عام 2022.
سؤال “ماذا بعد؟” تلوح في الأفق كبيرة.
وقال: “أعتقد أن تقييمي الصادق هو أنني كنت أفتقر إلى التأثير، وبدأت أتساءل، عندما كنت في النصف الأخير من العشرينات من عمري، كيف أريد أن أقضي العقود القليلة المقبلة”. “فكريًا، بالنسبة لي، على الرغم من أنني كنت أعمل في البنية التحتية للبيانات [and the] في عالم البرمجيات لما يقرب من عقد من الزمن، لم يكن هذا هو المكان الذي كنت سأرسم فيه مسار حياتي المهنية. لقد كنت مهتمًا أكثر بكثير بالحكومة والسياسة الخارجية والدفاع وتكنولوجيا الفضاء والتكنولوجيا الحدودية.
“عندما كان لدي الوقت والموارد، كنت أعرف أنني سأقفز إلى هذه الصناعة. وكان السؤال كيف.”
لقد رأى فجوة في السوق: دور للمؤسس السابق الذي تحول إلى مستثمر، والذي يمكنه الاستثمار مبكرًا جدًا في المجالات التقنية العميقة التي كان رأس المال الاستثماري قد بدأ للتو في الاهتمام بها. قام بجمع صندوقه الأول في بداية عام 2021 وبدأ في توزيع رأس المال على الفور.
وعلى الرغم من أن الصندوق الثاني أكبر بكثير من وضع الصندوق الأول البالغ 3 ملايين دولار، وأن أسواق رأس المال أصعب بكثير، إلا أنه قال إنه كان من الأسهل بشكل عام جمع الأموال هذه المرة. يتطلب جمع صندوقه الأول مطالبة الشركاء المحدودين بالمراهنة على رؤيته وعلى شخصه – ولم يكن لديه سجل حافل للحديث عنه في ذلك الوقت.
“لقد أثيرت بعض الأسئلة، لماذا يعتقد مؤسس البرنامج هذا أنه قادر على السيطرة على مشروع الفضاء والدفاع في المراحل المبكرة؟ كان هذا سؤالاً عادلاً في ذلك الوقت. لذلك كان الأمر صعبًا، حتى في ظل أسواق رأس المال الأكثر مرونة، كان من الصعب أن تكون قادرًا على الإجابة على هذا السؤال دون أن تقول: ثق بي، ودع أفعالي تتحدث أكثر مما يمكن أن تتحدث عنه أفكاري.
إن LP الأساسي للصندوق II هو صندوق من الصناديق يسمى Nomads، وهو جزء من Hummingbird Ventures، والذي يركز على المديرين الناشئين الاستثنائيين. بحلول هذا الوقت، بعد ثلاث سنوات من رحلته واستثماراته العامة في خمسة عشر شركة، يشعر لاكوست أنه حصل على مكانه في ما يسمى بالنظام البيئي للتكنولوجيا الصلبة.
“لقد أمضيت أربع سنوات في الفضاء والدفاع الآن ولم أعد أشعر بأنني غريب بعد الآن. لقد شمرت سواعدي. أنا أعمل جنبًا إلى جنب مع مجموعة من الشركات… وشعرت وكأنني امتداد لتلك الفرق المؤسسة. لم أعد أشعر بأنني رائد أعمال في مجال البرمجيات الذي أصبح مثل سمكة خارج الماء.
اكتشاف المزيد من موقع شعاع للمعلوماتية
اشترك للحصول على أحدث التدوينات المرسلة إلى بريدك الإلكتروني.
